BCE, tipos de interés y expectativas racionales
Resumen
El discurso agresivo de la presidenta Lagarde del BCE, respecto a que la última subida no es suficiente y no se va a quedar en 2,5%, no es adecuado, pues el BCE no debe de ir por delante del mercado.
Es de entender que con los actuales niveles de inflación el Banco Central Europeo (BCE) suba los tipos de interés. Al fin y al cabo, los tipos de interés proporcionan el precio del dinero y crédito, y por ello, encarecerlos contiene las subidas de precios de los bienes y servicios. Sin embargo, el discurso agresivo de la presidenta Lagarde del BCE, respecto a que la última subida no es suficiente y no se va a quedar en 2,5%, no es adecuado, pues el BCE no debe de ir por delante del mercado. La inflación esperada para el año 2023 es del 6%, según el propio BCE. Por tanto, o se cambia la expectativa de inflación del 6% o se cambia la previsión de tipos superiores al 3%, sin límite de subidas, para el año 2023. Esto no debe expresarse así, pues, como señalaba el premio Nobel de Economía R. E. Lucas, la gente no puede ser engañada de manera sistemática. Los agentes económicos son normalmente capaces de procesar de la mejor manera posible toda la información a su alcance. Como consecuencia de lo anterior, habría que decir que los ciudadanos son capaces de predecir lo que va a pasar en la actividad económica tan bien como el mejor economista que use el mejor modelo predictivo posible. Una de las consecuencias de lo anterior es que las políticas anticíclicas se hacen totalmente ineficaces. No se puede jugar a engañar a la gente, o a ir por delante de los demás o del mercado, porque la gente es inteligente y lo capta. Considerando a los ciudadanos inteligentes lo importante es distinguir entre cambios anticipados o previsibles y cambios no anticipados o imprevisibles. Los cambios en la oferta del dinero y los tipos de interés, cuando son perfectamente previsibles, dejan de tener efecto pues el dinero se comporta como “neutral”. Lagarde debería corregir su discurso en próximas intervenciones.
Escrito por Pablo Coto Millán. Director del Máster, Experto y Especialista en Comercio, Transportes y Logística de la Universidad de Cantabria.